机构也会被激励扭曲

原则释读

作者反复拆解基金、一对多和老鼠仓，其实是在教读者分析激励结构。

为什么重要

看懂机构在替谁负责，才能知道它的动作对你意味着什么。

怎么用到自己的投资系统

面对任何产品和机构观点，先问：它的考核是什么、它的限制是什么、它的利益在哪里。

行动规则

1. 不迷信品牌。
2. 先看规则后看口号。
3. 机构行为也要做逆向解读。

常见误区

1. 认为机构天然更长期。
2. 把机构持仓当无条件信号。
3. 忽略利益冲突。

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关联图版

机构行为

机构激励扭曲图

把基金排名、一对多营销和老鼠仓问题收束成一张激励结构图。