功能监管
按业务本质而不是按牌照看风险
原则解读
功能监管要求面对同类资管功能，使用趋同的风险识别和规则约束，而不是让不同牌照拥有天然豁免。
为什么重要
大资管异化的一大根源，就是机构监管无法覆盖混业经营和跨牌照嵌套。
如何放进你的投资/知识系统
- 看产品先拆募集方式、投资方向、杠杆和流动性安排。
- 比较不同牌照产品时优先看本质相似性。
- 把跨机构套利视为功能监管不足的症状。
常见误区
- 只记机构名称，不看业务结构。
- 以为多头监管就等于更严监管。
辨析题：为什么功能监管是统一规则的前提？
因为只有先承认业务本质相同，才有理由要求同类规则一致。
