Chapter 11
11 止损线究竟如何制定才合理
章节主张
11 止损线究竟如何制定才合理的核心，不是让你立刻找到一招制胜，而是把“止损线必须来自结构，不来自口号、冒险可以，但要先预算代价”压成一套能保护本金和判断力的动作顺序。
中文释读
这一章真正要解决的，是交易者在11 止损线究竟如何制定才合理这个问题上最容易自欺的地方。读它时不要急着找金句，要先找自己过去是在哪个前提上站错了位置。
把它放进你的投资系统里，最有价值的不是观点本身，而是它对顺序的要求：先看结构，后谈立场；先保留生存资格，后追求更高收益；先定义边界，后讨论能力。
本章知识路线
关键论据
- 止损线必须来自结构，而不是来自道德劝告。
- 11 止损线究竟如何制定才合理 有一些韭菜也是有进步的，很快听说了高手们不仅是有“止损 线”的，竟然还有“止盈线”！
- 然后他们用最肤浅的方法去理解他们以为 的“高手们”的这种行为，然后，给自己定下了自己完全没办法执行 的“铁律”： 不要太贪心！
- 这看起来全然没有错误的“铁律”为什么漏洞百出呢？
- 因为漏洞不在 于这个铁律，而在于只要是人，就很贪，不是吗？
行动清单
- 把本章结论翻译成一个交易前检查问题。
- 把本章最容易出错的地方写进复盘模板。
- 只在能够定义失效条件时才允许出手。
- 把这章内容和自己的现金流、仓位、频次规则联动起来。
本章图版学习路径
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源章节深读
问题起点
这节解决什么问题：这部分解决的是：当你面对“11 止损线究竟如何制定才合理”时，最容易先错在哪一个判断前提上。
怎么用到自己的系统：把这段内容放进自己的系统时，优先把它写成“何时不该出手”的过滤器，然后再决定是否行动。
常见错误：不要把“止损线必须来自结构，不来自口号”理解成一句口号。若没有仓位、频次、现金流或研究质量配合，它会立刻失效。
11 止损线究竟如何制定才合理 有一些韭菜也是有进步的，很快听说了高手们不仅是有“止损 线”的，竟然还有“止盈线”！然后他们用最肤浅的方法去理解他们以为 的“高手们”的这种行为，然后，给自己定下了自己完全没办法执行 的“铁律”： 不要太贪心！ 这看起来全然没有错误的“铁律”为什么漏洞百出呢？因为漏洞不在 于这个铁律，而在于只要是人，就很贪，不是吗？并且，你进交易市场 干吗的？你摸摸你的心脏吧，你真的是想进来每天赚三碗牛肉面钱的 吗？！ 真正有用的建议，从来都是可执行的。“不要太贪心”这个所谓“建 议”的毛病在于，它几乎不可执行，想想可以，却根本做不到。偶尔做 到不算数，长期做到又完全不可能。
错误机制
这节解决什么问题：这部分解决的是：当你面对“11 止损线究竟如何制定才合理”时，最容易先错在哪一个判断前提上。
怎么用到自己的系统：把这段内容放进自己的系统时，优先把它写成“何时不该出手”的过滤器，然后再决定是否行动。
常见错误：不要把“冒险可以，但要先预算代价”理解成一句口号。若没有仓位、频次、现金流或研究质量配合，它会立刻失效。
止损线到底应该如何制定？ 有些标的的价格波动天然就比其他标的更猛烈。比特币的价格波动 就比美元在外汇市场上的价格波动猛烈无数倍。早期的时候，比特币甚 至出现过一小时里跌掉80%，或者同样一小时里涨了500%的情况…… 你可以估算一下交易标的的“日常波动幅度”。如果，X的日常波动 幅度是25%，那么，你的止损线，或者换个说法，你的“最大可忍受亏 损”应该比25%更高，比如40%，因为你在考虑的是风险，尤其是价格波 动剧烈的交易市场里的风险，所以，“做更坏的打算”永远比“盲目乐 观”更靠谱。
修正动作
这节解决什么问题：这部分解决的是：当你面对“11 止损线究竟如何制定才合理”时，最容易先错在哪一个判断前提上。
怎么用到自己的系统：把这段内容放进自己的系统时，优先把它写成“何时不该出手”的过滤器，然后再决定是否行动。
常见错误：不要把“冒险可以，但要先预算代价”理解成一句口号。若没有仓位、频次、现金流或研究质量配合，它会立刻失效。
止损线到底应该定在哪里，有很多因素在起作用。甚至，连交易者 的性格都是很重要的因素之一。最要命的是，你的性格确实在此时此刻 决定你的行为，但回头仔细观察，你此时此刻的性格，更可能是你过去 长期行为所决定的。 到了这里，绝大多数“韭菜”都懵了——他们发现，要考虑的因素太 多。他们在归结因果的时候都常常犯错，弄不清楚，更没办法理解那 些“互为因果”的现象和原理了……于是，他们都一样，当有人给他们耐 心讲解原理的时候，很快就不耐烦了（注意，不是缺乏耐心，而是缺乏 脑实力），说的话都一模一样：“你就告诉我该不该买么！”（这个好 玩：你不妨仔细想想，为什么他们说的不是反过来的？——“你就告诉 我该不该卖么！”） 想要摆脱韭菜宿命，那就练脑子吧。脑子不是个好东西，练过的脑 子才是好东西——不仅要练过，还要正确地练，好好地练，不停地练。 韭菜们是怎么做的？他们确实学会了设置止损线，虽然已经有 了“进步”，可从结果上来看还不如不进步，因为他们的止损线根本就没 计算过，完全是凭“韭菜直觉”来——比如，在交易日常波动在25%的交 易标的上，把止损线定在10%或者20%……
系统落点
这节解决什么问题：这部分解决的是：当你面对“11 止损线究竟如何制定才合理”时，最容易先错在哪一个判断前提上。
怎么用到自己的系统：把这段内容放进自己的系统时，优先把它写成“何时不该出手”的过滤器，然后再决定是否行动。
常见错误：不要把“冒险可以，但要先预算代价”理解成一句口号。若没有仓位、频次、现金流或研究质量配合，它会立刻失效。
这么做的结果，是另外一个对他们来说完全“意料之外”的、很严重 的副作用。由于他们把分母一厢情愿地降低了，于是，哪怕很少的收益 对他们来说都是“很高的回报风险比”，于是，他们手中正在做的交易永 远是“赔本的买卖”，却永远不知道自己错在哪里，到最后他们能做的和 那些因为无知所以迷信的人一样，因为搞不清楚自己是怎么“被割”的， 能感知到的只有（其实是错误的结论）“我的钱被别人赚走了”……所 以，天天一边骂着黑庄，一边暗自希望自己能认识个黑庄好朋友，或者 幻想自己有一天也能成为黑庄…… 反正，设定止损线这件事儿，绝对不能一厢情愿，起码，你现在知 道了，有个因素很靠谱： 交易标的的日常波动幅度。
辨析题：如果你根本执行不了自己写下的止损线，这说明问题出在规则还是出在仓位？
大多数时候先是仓位错了。仓位过大时，人会天然为规则找借口。先把风险降到可执行，再谈规则本身是否合理。