Chapter 8
第8章 宏观基本面分析
章节论点
本章的核心是建立证据链：宏观给边界，行业给方向，公司质量决定可持有性。
中文解读
对新股民来说，第8章 宏观基本面分析应被读成一组操作前检查，而不是读完就立刻交易。它把书中的知识点压缩成三件事：先识别市场环境，再确认价格和成交的证据，最后用止损、仓位和复盘保护本金。对你的长期独立目标而言，这一章最有价值的地方，是帮助账户少犯不可逆错误。
知识路线
关键论据
- 炒股小词典 基本面分析——以判断金融市场未来走势为目标，对经济和政治数据的透彻分析。
- 一般我们所讲的基本面分析是指对宏观经济面、公司主营业务所处行业、公司业务同行业竞争水平和公司内部管理水平包括对管理层的考察诸多方面的分析。
- 1.影响基本面的因素 影响基本面的因素主要有以下八个方面，如图8-1所示。
- 图8-1 影响基本面的因素 （1）宏观经济状况 从长期和根本上看，股票市场的走势是由一国的经济发展水平和经济状况所决定的，股票市场价格波动也在很大程度上反映了宏观经济状况的变化。
- 从国外证券市场的历史走势中不难发现，股票市场的变动趋势大体上与经济周期相吻合。
行动清单
- 写下本章对应的交易前检查问题。
- 只把能被行情、成交量或财务数据验证的信息纳入决策。
- 每次买入前同时写出买入理由、失效条件和退出动作。
- 把本章术语转成自己的复盘字段，而不是停留在概念记忆。
本章图版速览
先扫图，再读小节；把图形当作问题线索，而不是孤立信号。
原书小节深读
本章总览
解决的问题：解决“本章总览在交易前到底要判断什么”的问题。
怎么用：把这一节转成检查项：何时适用、需要什么证据、什么情况应放弃。
常见误区：不要孤立使用单个术语或图形，至少同时确认行情环境、成交量和退出条件。
炒股小词典 基本面分析——以判断金融市场未来走势为目标，对经济和政治数据的透彻分析。一般我们所讲的基本面分析是指对宏观经济面、公司主营业务所处行业、公司业务同行业竞争水平和公司内部管理水平包括对管理层的考察诸多方面的分析。
8.1 什么是股票的基本面分析
解决的问题：解决“8.1 什么是股票的基本面分析在交易前到底要判断什么”的问题。
怎么用：把这一节转成检查项：何时适用、需要什么证据、什么情况应放弃。
常见误区：不要孤立使用单个术语或图形，至少同时确认行情环境、成交量和退出条件。
1.影响基本面的因素 影响基本面的因素主要有以下八个方面，如图8-1所示。
8.2 财政政策对股价的影响
解决的问题：解决“8.2 财政政策对股价的影响在交易前到底要判断什么”的问题。
怎么用：把这一节转成检查项：何时适用、需要什么证据、什么情况应放弃。
常见误区：不要孤立使用单个术语或图形，至少同时确认行情环境、成交量和退出条件。
财政是国家为实现其职能的需要对一部分社会产品进行的分配活动，它体现着国家与相关各方面发生的经济关系。国家财政资金的来源，主要是企业的纯收入。其大小取决于物质生产部门以及其他事业的发展状况、经济结构的优化、经济效益的高低；以及财政政策的正确与否，财政支出主要用于经济建设、公共事业、教育、国防以及社会福利，国家合理的预算收支及措施会促使股价上扬，其重点使用的方向，也会影响到股价。财政规模和采取的财政方针对股市有着直接影响。假如财政规模扩大，只要国家采取积极的财政方针，股价就会上涨；相反，国家财政规模缩小，或者显示出要紧缩财政的预兆，则投资者会预测未来经济状况不景气而减少投资，因而股价就会下跌。虽然股价反应的程度会依当时的股价水准而有所不同，但投资者可将财政规模的增减，作为辩认股价转变的根据之一。 财政政策的手段主要包括税收、预算、国债、购买性支出和财政转移支付等手段，下面主要讲述税收和国债对股市的影响。
8.3 GDP与股市的关系
解决的问题：解决“8.3 GDP与股市的关系在交易前到底要判断什么”的问题。
怎么用：把这一节转成检查项：何时适用、需要什么证据、什么情况应放弃。
常见误区：不要孤立使用单个术语或图形，至少同时确认行情环境、成交量和退出条件。
1.认识GDP 国内生产总值（Gross Domestic Product，简称GDP）是指在一定时期内（一个季度或一年），一个国家或地区所生产出的全部最终产品和劳务的价值，常被公认为衡量国家经济状况的最佳指标。它不但可反映一个国家的经济状况，更可以反映一国的国力与财富。一般来说，国内生产总值共有四个不同的组成部分，其中包括消费、私人投资、政府支出和净出口额。
8.4 CPI和PPI对股市的影响
解决的问题：解决“8.4 CPI和PPI对股市的影响在交易前到底要判断什么”的问题。
怎么用：把这一节转成检查项：何时适用、需要什么证据、什么情况应放弃。
常见误区：不要孤立使用单个术语或图形，至少同时确认行情环境、成交量和退出条件。
1.认识CPI 消费者物价指数（Consumer Price Index），英文缩写为CPI，是反映经济状况的一个重要指标，它在正常水平基础上的上涨或者下落，能够直接反映出经济是过热还是过冷。一般来说，当CPI增幅大于3%时，我们称为通货膨胀；而当CPI增幅大于5%时，我们把它称为严重的通货膨胀。它上涨和下落的快慢，也能够在短期内反映出经济中所酝酿的风险。如果CPI上涨过快，则表明商品市场上可能存在需求的异常增加、投机因素；或者是经济遭到了突然性的外部冲击，导致基础原材料价格上涨，并拉动消费品物价上涨。如果CPI突然下落，而且下落速度很快，则表明经济可能在迅速地进入衰退，存在失业增加的风险。如图8-4所示。
8.5 汇率变动对股市的影响
解决的问题：解决“8.5 汇率变动对股市的影响在交易前到底要判断什么”的问题。
怎么用：把这一节转成检查项：何时适用、需要什么证据、什么情况应放弃。
常见误区：不要孤立使用单个术语或图形，至少同时确认行情环境、成交量和退出条件。
1.认识汇率 汇率是国际贸易中最重要的调节杠杆之一。因为一个国家生产的商品都是按本国货币来计算成本的，要拿到国际市场上竞争，其商品成本一定会与汇率相关。汇率的高低也就直接影响该商品在国际市场上的成本和价格，直接影响商品的国际竞争力。
8.6 利率变动对股市的影响
解决的问题：解决“8.6 利率变动对股市的影响在交易前到底要判断什么”的问题。
怎么用：把这一节转成检查项：何时适用、需要什么证据、什么情况应放弃。
常见误区：不要孤立使用单个术语或图形，至少同时确认行情环境、成交量和退出条件。
1.了解利率 利率又称利息率。表示一定时期内利息量与本金的比率，通常用百分比表示，按年计算则称为年利率。其计算公式是：
辨析题：如果同一个信号既可以解释为机会，也可以解释为风险，你会先查哪一个反证？
先查会让交易计划失效的反证，例如趋势位置、成交量是否配合、是否接近重要压力/支撑、公司基本面是否支持价格变化。新股民最大的错误通常不是看不见机会，而是没有预设机会失败时如何退出。